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　　央广网北京9月15日消息（记者蔡军）据中央广播电视总台经济之声报道，今年，有色金属板块整体表现亮眼，如何分析这种市场表现？当前市场对铜的需求是否强劲？经济之声交易实况《基金观察》采访了华夏基金高级策略分析师王强。

　　基金观察：从估值水平看，目前有色金属板块处在什么样的位置？和历史数据相比，是偏高还是偏低？

　　王强：大部分有色板块特别是能源金属如锂，这几年因为供需产能问题，利润相对较差，盈利能力较弱，甚至出现亏损，用市盈率估值可能不合适。按照市净率估值，有色金属板块市净率目前在2.6左右，是近10年的50%分位。整体属于历史中位数水平，经过今年显著上涨，估值有明显抬升。

　　王强：以铜、铝为代表的工业金属板块，由于反内卷政策出台，加上前期铜价在上涨，工业金属未来机会非常强劲。以稀土为代表的小金属板块，投资逻辑顺畅。稀土是我国非常重要的战略资源，再加上非常丰富的下游投资机会，很多主题，像机器人都离不开稀土，所以稀土的景气度有非常好的回升。能源金属方面，以新能源车电池的锂、钴、镍为代表。最近一系列反内卷政策出台，使得能源金属出现底部反转迹象，预期未来上行趋势也逐渐打开。综上分析这些细分板块的投资机会，投资逻辑都非常清晰，驱动因素也非常丰富。

　　基金观察：和传统周期特点相比，有色金属板块的成长属性如何？以新能源金属为例，成长属性能不能支撑更高的估值中枢？

　　王强：以稀土为例，稀土应用领域非常广泛，一般把稀土理解成工业的维生素，包括新能源车、机器人等对稀土依赖程度非常高，这蕴含了有色金属的成长属性，有色金属会应用在非常多的新材料领域，随着技术的不断迭代，成长空间非常大，这是有色金属板块弹性最大的部分。

　　王强：铜对于理解有色金属非常重要，研究有色金属一般以铜作为非常重要的切入点，它有工业属性，还有金融属性。工业属性跟大多数大宗商品如原油、农产品比较类似，更多从供应、需求以及库存几个角度分析价格变化。还有非常重要的是铜的金融属性，铜是全球定价的金属，跟黄金比较类似。今年美联储降息预期打开，造成流动性泛滥，铜价表现会更好。

　　今年上半年，铜价走强非常重要的原因是交易所之间的铜库存转移，以美国为代表的纽约铜期货价格明显强于伦敦铜以及上海铜价格。长期看，铜应用领域非常广泛，特别在新能源包括新能源车、光伏、风电、电网等领域都需要铜缆传输。随着全球经济复苏，需求明显改善，对铜价的中长期逻辑非常看好。

　　基金观察：目前对于铜的需求是否强劲，是否足以支撑价格上涨，支撑市场行情表现？

　　王强：供给主要体现在铜矿开采。开矿需要5年至7年时间，供给受产量瓶颈影响较大。今年一些地方如智利时有停产，供给相对受限。过去几年，铜的需求受到全球经济逐渐复苏影响，从传统需求看，以美国为代表的需求提升，特别是美国制造业回流使得铜需求提升，对于铜价上涨提供较好支撑。

　　另外，铜在新能源产业和人工智能算力基础设施这些新兴领域应用都很广泛，这些产业对铜有依赖性，随着这些领域的持续扩张，未来几年对铜的需求也非常广阔。还有比较重要的是美元指数走弱，会把铜价上涨空间释放出来，这些都有助于铜价抬升。

　　今年，有色金属板块整体表现亮眼，如何分析这种市场表现？当前市场对铜的需求是否强劲？