凤凰体育,凤凰体育直播,凤凰体育APP2025年2月，药明康德刚发了业绩快报，营收二百多亿，海外业务占了八成，北美和欧洲分得明明白白，听说他们在马萨诸塞的新厂房已经快要投产，朋友圈里流传着一张工地的照片，灰尘里站着几个蓝色工服的工程师，脸都没看清，只看得出鞋底很脏。

　　我给一位做药的朋友打电话，他说：你知道吗，咱们现在做CXO（他说的是平台外包那一类），这活儿就像修路，路修得顺，车都愿意走，有人赚路费，有人卖水，药明康德就是后者——水源头在手，大家都得过他这关。

　　“核心竞争力是什么？”我问同行，他摇头：你别拿这些字眼说事儿，现在拼的不是嘴皮子，是谁的临床试验能快点结束，谁能把新分子结构跑出来，数据能漂亮点，谁就有饭吃。

　　再说回药明康德，他们砸了五十亿搞AI研发平台，号称能把新药开发周期砍掉三分之一，有人觉得是吹牛，也有人说反正客户越来越多，数据不会骗人，2025年上半年新增订单三百多家，长尾客户贡献四成多，这意味着什么？大客户可以翻脸走人，但小客户多了，抗风险能力就上去了。

　　基金经理的群里，几乎每天都有人发药明和恒瑞的盘口截图，成交额一天能干到15个亿，有人调侃说，这俩票是基金调仓的“蓄水池”，要走要留，全靠它们给市场“润滑”。

　　“这不是行业Beta，是信仰。”一位老基金经理在饭局上拍着桌子说，87%的医药基金都重仓这两家，他说话带点醉意，我想问他这到底是信仰还是无奈，没敢说出口。

　　“创新靠什么？”我问一位研发工程师，他说：靠早上六点半的地铁，靠晚上十一点的外卖，靠实验室里堆成山的样本冻存盒，靠老板突然把你叫到会议室说，项目要提速。

　　药明康德有个“WIND”平台，名字听起来像天气预报，但实际上是AI辅助分子筛选的系统，罗氏和阿斯利康都追加了订单，有些人觉得AI是噱头，不过从订单来看，愿意掏钱的大佬总归不会太傻。

　　恒瑞今年一口气推了四个新药上市，其中两个是同类首创，研发管线个III期项目，业内人说，这叫“管线兑现”，意思是说，未来两三年还有大概率能爆出来的产品，资本市场最怕的就是没东西可讲，恒瑞每年都能交作业，这本事谁都羡慕。

　　我和一位资深投资者聊，他说：你看，这两家其实是对立统一，药明卖服务，恒瑞卖产品——一个是卖兵器的，一个是打仗的，基金需要“确定性”也需要“成长性”，这两家就是双保险。

　　换个角度，市场操盘手都知道，流动性才是王道，日成交十几亿，随时进出，进可攻，退可守，有人用“不可能三角”来形容：确定性、成长性、流动性，几乎没别的公司能同时满足。

　　2025年夏天，有投资人去药明康德美国工厂考察，发来照片，厂房外墙还没刷完漆，地上全是水泥块，有人感慨：全球化不是嘴上说说，是得啃着馒头熬夜干活，盯着时差做决策。

　　回头看，2025年第三季度，基金持仓榜单依然是这两家领跑，市场依旧喧闹，有人跃跃欲试，也有人怀疑泡沫，群里时常有“庄家洗盘”之类的八卦。

　　“为什么只有这两家能坐稳？”我自问自答：一是没人敢轻易离场，二是没人能给出更好的答案，确定性、成长性、流动性，三角没被攻破。

　　可下一个变局是什么？药明康德的北美本土化能不能落地，恒瑞新药出海能不能再破纪录，这些都还挂在天上，没人知道结局。

　　有人说，医药投资就是在黑暗里摸石头，能踩住这两块石头，已经算幸运了——但谁能保证，石头不会突然松动呢？返回搜狐，查看更多