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　　2026年3月13日，中国证监会正式发布修订后的《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号——定期报告的内容与格式》（以下简称《准则》），这是公募基金信息披露领域的重大制度变革。新规自2026年5月1日起正式实施。

　　本次修订是落实《推动公募基金高质量发展行动方案》的重要一环。该行动方案明确提出，要修订主动管理权益类基金信息披露模板，强化基金产品业绩表现及管理费分档收取的信息揭示，综合展示产品中长期业绩、业绩比较基准对比、投资者盈亏情况、换手率、产品综合费率水平、管理人实际收取管理费等信息，提升信息披露的可读性、简明度和针对性。

　　从政策沿革来看，此次《准则》对原有的三个独立规范性文件——《证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号—年度报告的内容与格式》《证券投资基金信息披露内容与格式准则第3号—半年度报告的内容与格式》《证券投资基金信息披露内容与格式准则第4号—季度报告的内容与格式》——进行了系统整合修订，并统一更名为《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号—定期报告的内容与格式》。修订完成后，将形成“部门规章+规范性文件+自律规则”的定期报告信息披露规则体系，在保持规则的简明性和权威性基础上，进一步增强灵活性和适应性。

　　值得注意的是，新规从今年1月30日向社会公开征求意见，到3月13日正式发布，历时仅两个多月便快速落地。证监会对反馈意见逐条研究，认真吸收采纳，并对《准则》作出修改完善，体现了监管层对市场意见的重视和推进公募高质量发展的决心。

　　一是整合定期报告披露制度。 对年度报告、中期报告和季度报告中相同或相近的披露事项进行整合，构建结构统一、层次清晰、重点突出的定期报告披露体系。信息重复披露不仅增加基金管理人编制负担，也给投资者增加了捕捉重点信息的难度，新规对此进行了系统性优化。

　　二是明确不同报告披露重点。 根据年度报告、中期报告和季度报告不同功能定位，提出针对性、个性化的信息披露要求。

　　三是落实上位法要求，固化行业成熟做法。 根据《公募基金信息披露管理办法》要求及行业实践，借鉴境外成熟市场经验，简化、调整部分信息披露要求。

　　四是明确信息披露自律管理主体及要求。 规定中国证券投资基金业协会根据《准则》及信息披露活动情况制定可拓展商业报告语言（XBRL）模板，要求基金管理人按照相关模板要求编制并披露基金定期报告。

　　同步发布的还有基金业协会的5份XBRL模板配套文件，形成了公募信披 “1+5配套新规” 组合拳。

　　这是本次新规最受关注的变革。对于成立满一年的主动管理的股票型及混合型基金产品，基金管理人需在半年报、年报中披露过去一年时间里的“盈利投资者数量占比”，并给出明确的计算公式：

　　其中，投资者为指标计算期间持有过基金份额的投资者；盈利投资者指在投资区间净收益不小于零的投资者。

　　投资者区间净收益的计算公式更为严谨：投资者区间净收益 = 投资者区间收益 - 基金交易手续费（认申购费、赎回费、转换费等）。其中，区间收益 = 持有期末市值 - 持有期初市值 +（赎回+转出+非交易过户出）-（认购+申购+定投+转入+非交易过户入）+现金分红。

　　值得注意的是，该指标计算时会剔除持有期限不满7日的短期交易数据。这意味着，这一指标真实反映了扣除所有交易成本后、剔除短期投机行为的持有人实际盈利情况，数据严谨客观，无法人为修饰。

　　业内人士指出，这一指标的引入，将监管和市场的焦点从基金表面的“净值增长率”彻底拉回到了持有人真实的“投资回报率”上，直接直面“基金赚钱、基民不赚钱”的行业痛点。

　　新规对业绩披露周期进行了重大调整：基金管理人在年报、半年报、季报中，无需再行披露过去1个月的短期业绩；取而代之，需要新增披露产品过去7年、10年的中长期业绩情况。

　　具体而言，基金公司需要定期披露过去三个月、六个月、一年、三年、五年、七年、十年以及自基金合同生效至今的基金份额增长率、业绩比较基准收益率标准差等多项指标。其中，“过去七年”和“过去十年”的业绩指标为此次新增。

　　这一调整旨在引导行业更加注重“长期投资、价值投资”理念，摆脱对短期收益的过度关注。这意味着，一只成立满十年的基金，未来在展示业绩时，将不再仅仅聚焦于“过去三年”、“过去五年”等常规节点，而是将投资能力的考核周期拉长至一个完整的经济周期。

　　针对部分主动管理的股票型、混合型基金存在股票换手率较高的问题，新规要求基金管理人在年报中披露报告期内相关产品的股票换手率数据。

　　过往，基民需要根据基金年报中的数据自己去计算基金经理的换手率情况。未来修改后的基金年报模板直接披露“股票换手率”数据，省去了基民自行计算环节，更直观地了解基金经理的投资风格——是维持低换手率、倾向长期持有，还是高换手率的交易型选手。

　　高换手率往往意味着更高的交易成本和潜在的风格漂移风险。业内人士指出，将换手率这一相对中性的数据公之于众，等于为投资者提供了一把衡量基金经理言行是否一致的“尺子”。若一只宣称坚持长期价值投资的基金，其换手率却长期居高不下，投资者便可据此质疑其策略执行的稳定性。此举旨在强化投资行为稳定性的信息揭示，督促基金管理人、基金经理形成更加审慎、理性的投资观念，纠治过于激进的投资行为。

　　证监会最新修订发布的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》中规定，基金管理人应当在基金合同、招募说明书、基金份额发售公告、产品资料概要等文件中载明基金销售费用收取的方式、用途和标准，并以简单明了的格式和举例方式向投资者披露基金综合费用水平。

　　基金业协会同步修订的《基金产品资料概要》XBRL模板新增“基金运作综合费用测算”指标，投资者可以一目了然地看出，若认购/申购该基金份额，在持有期间需支出的运作费率。

　　新规将深刻改变基金管理人的经营逻辑。过去，行业普遍存在“重规模、轻收益，重宣传、轻陪伴”的现象，部分产品净值走势亮眼，却因高位营销、波动过大，导致多数持有人追高入场、低位割肉。

　　强制披露盈利投资者占比，本质是将机构与持有人的利益牢牢绑定，形成一荣俱荣、一损俱损的共生关系。机构想要稳健发展、扩大影响力，必须以提升持有人盈利比例为核心目标，而非单纯追求净值排名与管理规模。

　　在业内看来，投资者盈利比的披露，让基金报告更为直观反映基民“获得感”，不仅是展示基金公司的管理能力，更有助于投资者建立合理的收益预期，避免盲目追高。比如有些基金产品业绩优秀、收益曲线漂亮，但是投资者却亏损比例高，这意味着过去一年投资者在该产品上存在“追涨杀跌”的现象，这将督促基金公司在做好投资的同时，更加注重投资者的陪伴与逆向营销。

　　此前已有基金公司高管直言，基金经理并不能只闷头投研，更需要以产品经理思维来管理、运营产品，高位适当提示风险，行业板块过热时及时采取限购等方式减少“追涨”资金。

　　对于普通投资者而言，新规提供了前所未有的透明度和选择工具。过去，投资者选基金主要看收益率排行榜，容易被短期亮眼的净值表现迷惑。未来，投资者可以重点关注以下几个核心指标：

　　一是“盈利投资者占比”。如果一个基金长期业绩不错，但盈利占比很低（如低于30%），说明其净值波动可能极大，或者营销择时存在偏差，大多数持有人无法获得正收益，这样的产品需要谨慎对待。

　　二是中长期业绩表现。通过过去七年、十年的长期业绩数据，投资者可以更清晰地了解基金在不同市场周期下的表现，避免被短期业绩波动误导。

　　三是股票换手率。通过这一指标，投资者可以验证基金经理是否知行合一。号称“长期价值投资”但换手率奇高的基金，需要留个心眼。

　　四是基金综合费用。透明化的费用披露让投资者可以更清楚地了解持有成本，做出更理性的投资决策。

　　从行业发展来看，此次新规将推动公募基金行业从高速扩张转向高质量发展。靠包装净值、营销造势的路径将彻底走不通，机构必须优化运作节奏、控制波动、引导长期持有，才能提升盈利占比，获得市场认可。

　　强制披露盈利投资者占比、股票换手率等指标，将倒逼基金管理人和销售渠道共同做好投资者教育和陪伴服务，将基金收益尽可能转换成投资者收益。风格激进、忽视持有人体验的产品将被市场淘汰，而稳健运作、盈利占比优异的优质标的将获得更多资金关注，整体市场生态将持续净化。

　　《准则》的出台与实施，将推动公募基金信息披露在标准化、透明化上取得进一步提升，不仅是公募基金行业基础制度建设的深化体现，也将为行业的长期高质量发展奠定坚实基础。

　　证监会表示，下一步将做好《准则》实施工作，持续提升行业信息披露的规范性和透明度。此次修订删除了大量重复信披内容，有利于减轻行业机构负担，提升信息披露质量，增强行业透明度和规范性。

　　新规通过拉长业绩考核周期、强化中长期信息披露、引入换手率等指标，系统性地引导市场从短期博弈转向长期价值布局。盈利占比公开化，让选择更简单、更透明，市场资金会持续向更稳健、更负责任的运作主体集中，投机空间被持续压缩。

　　对于整个资本市场而言，公募基金作为重要的机构投资者，其投资行为的长期化、理性化，将有助于降低市场非理性波动，促进资本市场健康稳定发展。制度护航，价值为王，理性投资的时代正在加速到来。

　　本文信息均来源于中国证监会等公开渠道，力求准确可靠，但对信息的完整性、准确性不作任何保证。本文仅为政策解读与行业分析，不构成任何投资建议。任何依据本文内容作出的投资决策，均由投资者自行承担全部风险。基金过往业绩不代表未来表现，投资前请仔细阅读基金法律文件。

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